Couverture Gamma

La couverture gamma est une stratégie de gestion des risques utilisée par les traders d’options pour se protéger contre les modifications du delta des positions sur options. Elle consiste à ajuster un portefeuille pour tenir compte du taux de changement du delta de l’option, offrant ainsi un meilleur alignement avec les mouvements de l’actif sous-jacent.

Comprendre la couverture gamma

Définition

La couverture gamma est conçue pour atténuer le risque associé à la seconde dérivée du prix d’une option par rapport au prix de l’actif sous-jacent, connu sous le nom de gamma. Lorsque le prix de l’actif sous-jacent change, le delta (la première dérivée) d’une option change également, et le gamma mesure ce taux de changement.

Composants clés de la couverture gamma

• Delta des options : Représente la sensibilité du prix de l’option aux changements du prix de l’actif sous-jacent. Un delta plus élevé indique une plus grande sensibilité.
• Gamma des options : Mesure le taux de changement du delta par rapport aux variations du prix de l’actif sous-jacent. Des valeurs de gamma élevées indiquent que le delta changera de manière significative avec de petits mouvements de prix de l’actif sous-jacent.
• Actif sous-jacent : L’instrument financier (actions, ETF, etc.) sur lequel une option est basée.

Comment exécuter une couverture gamma

1. Identifier la position : Analysez votre position actuelle en options pour déterminer son delta et son gamma.
2. Calculer la couverture requise : Déterminez le ratio de couverture, qui est le montant de l’actif sous-jacent nécessaire pour compenser les variations du delta.
3. Ajuster la position : Acheter ou vendre l’actif sous-jacent pour créer une position neutre en delta.
4. Surveiller le portefeuille : Surveillez en continu le gamma et ajustez la couverture si nécessaire, car les conditions du marché et le delta changeront avec le temps.

Exemple concret de couverture gamma

Supposons qu’un investisseur détienne une option d’achat avec un delta de 0,5 et un gamma de 0,1. Si le prix de l’action sous-jacente augmente, le delta augmentera, exposant potentiellement l’investisseur à un risque indésirable.

1. Si le prix de l’actif sous-jacent augmente de 1 $, le nouveau delta deviendrait 0,6 (0,5 + 0,1).
2. Pour rester neutre en gamma, l’investisseur devrait vendre une partie des actions sous-jacentes égale à l’augmentation du delta. Pour 100 options, cela signifie vendre 10 actions de l’actif sous-jacent.
3. Ce faisant, l’investisseur peut maintenir une position équilibrée alors que le prix de l’actif sous-jacent fluctue.

La couverture gamma est particulièrement efficace sur les marchés volatils, où les mouvements rapides des prix peuvent entraîner des changements significatifs du delta, permettant aux traders et aux investisseurs de gérer leur risque de manière plus efficace.