Risque de Base

Le risque de base est le risque que la valeur d’un instrument de couverture ne varie pas en parfaite corrélation avec la valeur de l’actif sous-jacent, entraînant des pertes potentielles dans une position de couverture. Ce type de risque est couramment rencontré sur les marchés financiers lorsque les investisseurs utilisent des dérivés ou d’autres instruments pour couvrir des positions.

Comprendre le Risque de Base

Le risque de base provient principalement de la différence entre les mouvements de prix de l’instrument de couverture et de l’actif sous-jacent. Il est particulièrement pertinent dans le trading de contrats à terme et d’options, où des contrats sont utilisés pour gérer l’exposition aux fluctuations de prix. Lorsque l’actif sous-jacent et l’instrument de couverture ne se déplacent pas ensemble, la couverture peut ne pas fournir une protection suffisante ou même entraîner des pertes.

Composants du Risque de Base

• Instrument de Couverture : Il s’agit de l’instrument financier utilisé pour atténuer le risque. Des exemples incluent les contrats à terme, les options, les swaps ou tout dérivé conçu pour compenser les pertes potentielles.
• Actif Sous-Jacent : C’est l’actif pour lequel la couverture est destinée. Cela peut être des matières premières, des actions, des obligations ou tout autre investissement.
• Base : La base est définie comme la différence entre le prix au comptant de l’actif sous-jacent et le prix à terme de l’instrument de couverture. Une base changeante peut entraîner un risque de base lorsque les deux prix ne convergent pas comme prévu à l’expiration du contrat.

Calcul du Risque de Base

La base peut être calculée en utilisant la formule suivante :

• Base = Prix au Comptant – Prix à Terme

Par exemple, considérons un agriculteur de blé qui souhaite couvrir le prix du blé en utilisant un contrat à terme. Si le prix au comptant actuel du blé est de 5,00 $ par boisseau et que le prix à terme pour une livraison dans trois mois est de 5,20 $ par boisseau, la base serait :

• Base = 5,00 $ (Prix au Comptant) – 5,20 $ (Prix à Terme) = -0,20 $

À l’approche de la récolte et alors que le contrat à terme approche de son expiration, si le prix au comptant du blé monte à 5,50 $ tandis que le prix à terme ne monte qu’à 5,25 $, l’agriculteur fait face à un risque de base car les changements dans les prix au comptant et à terme ont divergé :

• Nouvelle Base = 5,50 $ – 5,25 $ = 0,25 $

Ce changement indique que la couverture ne fournit pas la protection attendue contre les fluctuations de prix, démontrant l’impact du risque de base.

Les investisseurs et les entreprises doivent être conscients du risque de base lors de l’élaboration de leurs stratégies de couverture afin de gérer efficacement les éventuels décalages dans les mouvements de prix. Comprendre et surveiller ce risque peut aider à garantir des pratiques de gestion des risques plus efficaces.