Arbitrage d’Index

L’arbitrage d’index est une stratégie de trading qui consiste à tirer parti des écarts de prix entre un index et ses composants sous-jacents ou des dérivés connexes. Cette stratégie vise à profiter des inefficacités dans la tarification de ces instruments financiers.

Comprendre l’arbitrage d’index

Définition

L’arbitrage d’index se produit lorsqu’un trader achète et vend simultanément des valeurs mobilières liées à l’index (telles que des contrats à terme ou des ETF) pour profiter des différences de prix. Le principe fondamental repose sur la relation entre l’index et les prix de ses actions constitutives.

Comment fonctionne l’arbitrage d’index

– Écart de prix : Les traders surveillent les prix d’un index et de ses composants. Si le prix de l’index ne reflète pas fidèlement les actifs sous-jacents, cela crée une opportunité d’arbitrage.
– Transactions simultanées : Pour exploiter l’écart, les traders exécutent des ordres d’achat et de vente simultanés. Par exemple, ils pourraient acheter l’actif sous-évalué et vendre à découvert celui qui est surévalué.
– Efficacité du marché : L’activité des arbitragistes aide à corriger les inefficacités de prix, ce qui contribue à l’efficacité du marché.

Calcul du profit provenant de l’arbitrage d’index

Pour calculer les profits, considérons le scénario suivant :

1. Corrélation entre l’index et les contrats à terme : Supposons que l’index S&P 500 se négocie à 4 000 points, tandis que le contrat à terme S&P 500 est coté à 4 020 points.
2. Opportunité d’arbitrage : Un trader remarque que les contrats à terme sont surévalués par rapport à l’index.
3. Exécution :
– Le trader vend à découvert 1 contrat à terme à 4 020 points.
– Simultanément, le trader achète la quantité équivalente d’actions dans l’index proportionnellement.
4. Ajustement des prix : Après un certain temps, le prix des contrats à terme diminue à 4 000, s’alignant ainsi avec le prix de l’index.
5. Clôture des positions :
– Le trader rachète le contrat à terme à 4 000 points.
– Les profits sont calculés comme suit :
– Prix de vente à découvert : 4 020
– Prix de rachat : 4 000
– Profit = Prix de vente à découvert – Prix de rachat = 4 020 – 4 000 = 20 points.
6. Profit total : Le profit par contrat doit être multiplié par la taille du contrat pour déterminer le profit total.

Exemple d’arbitrage d’index en action

Imaginons une situation où un trader identifie une opportunité d’arbitrage impliquant le S&P 500 et le SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY).

1. Scénario :
– L’index S&P 500 est à 3 900.
– SPY se négocie à 390 $.

2. Identification de l’écart : En raison des fluctuations du marché, SPY devrait théoriquement être plus proche du prix de l’index (ratio de 1:1). Cependant, disons que SPY se vend à un rabais.

3. Exécution :
– Le trader achète 100 actions de SPY à 390 $ par action (investissement total = 39 000 $).
– Simultanément, le trader vend à découvert les contrats à terme de l’index équivalents.

4. Convergence des prix : Après une courte période, SPY monte à 395 $ alors que le marché se corrige pour aligner le prix de l’ETF avec l’index.

5. Clôture des positions :
– Vendre SPY à 395 $ signifie que le trader reçoit 100 x 395 $ = 39 500 $.
– Le trader clôture ensuite le contrat à terme à découvert avec un profit.

6. Calcul du profit : Le profit provenant de cette transaction d’arbitrage serait :
– Total des ventes de SPY : 39 500 $
– Total dépensé pour acheter SPY : 39 000 $
– Profit = 39 500 $ – 39 000 $ = 500 $.

Ce exemple démontre comment les traders peuvent découvrir et exploiter des écarts de prix grâce à l’arbitrage d’index, contribuant ainsi à une meilleure efficacité du marché tout en offrant potentiellement des profits significatifs.