Attribution de Performance

L’attribution de performance est une méthode utilisée pour analyser la performance d’un portefeuille d’investissement en le décomposant en ses composantes individuelles afin de déterminer la source des rendements.

Comprendre l’Attribution de Performance

L’attribution de performance aide les investisseurs et les gestionnaires de portefeuille à comprendre comment et pourquoi leur portefeuille a performé sur une période donnée. Elle évalue généralement la contribution de différents actifs, secteurs ou stratégies d’investissement à la performance globale du portefeuille.

Composantes Clés de l’Attribution de Performance

– Effet d’Allocation : Cela mesure combien du rendement du portefeuille peut être attribué à la décision d’allouer des actifs à différents secteurs ou styles d’investissement. Cela évalue si les choix d’allocation d’actifs ont été bénéfiques par rapport à un indice de référence.
– Effet de Sélection : Cela examine la performance des titres individuels au sein de ces catégories d’actifs. Cela évalue l’efficacité de la sélection d’actions en comparant la performance des titres sélectionnés par rapport à l’indice de référence.
– Effet d’Interaction : C’est l’effet combiné de l’allocation et de la sélection, mettant en évidence comment l’interaction de ces choix affecte la performance globale.

Calcul de l’Attribution de Performance

L’attribution de performance peut être calculée en utilisant les formules suivantes :

1. Pour l’Effet d’Allocation :
– Effet d’Allocation = (Poids du Portefeuille dans le Secteur – Poids de l’Indice de Référence dans le Secteur) × (Rendement de l’Indice de Référence dans le Secteur)

2. Pour l’Effet de Sélection :
– Effet de Sélection = (Poids du Portefeuille dans le Secteur) × (Rendement du Portefeuille dans le Secteur – Rendement de l’Indice de Référence dans le Secteur)

3. L’Attribution Totale peut être exprimée comme :
– Attribution Totale = Effet d’Allocation + Effet de Sélection

Exemple du Monde Réel

Considérez un portefeuille d’investissement contenant deux secteurs : Technologie et Santé.

– Rendements du Portefeuille :
– Technologie : 15%
– Santé : 10%

– Rendements de l’Indice de Référence :
– Technologie : 12%
– Santé : 8%

– Poids dans le Portefeuille :
– Technologie : 60%
– Santé : 40%

– Poids dans l’Indice de Référence :
– Technologie : 50%
– Santé : 50%

Calcul de l’Effet d’Allocation :
– Technologie : (60% – 50%) × 12% = 0.6%
– Santé : (40% – 50%) × 8% = -0.8%
– Effet d’Allocation Total = 0.6% – 0.8% = -0.2%

Calcul de l’Effet de Sélection :
– Technologie : 60% × (15% – 12%) = 1.8%
– Santé : 40% × (10% – 8%) = 0.8%
– Effet de Sélection Total = 1.8% + 0.8% = 2.6%

Attribution Totale :
– Attribution Totale = -0.2% + 2.6% = 2.4%

Cela signifie qu’au total, le portefeuille a surperformé l’indice de référence de 2.4%, attribuable à la sélection d’actions, malgré une décision d’allocation négative. L’attribution de performance fournit des informations clés aux gestionnaires pour optimiser les stratégies d’investissement à l’avenir.