Risque de Défaut

Le risque de défaut est la possibilité qu’un emprunteur ne respecte pas ses obligations de dette, entraînant un manquement au paiement des intérêts ou du principal sur un prêt ou une obligation.

Comprendre le Risque de Défaut

Le risque de défaut est un concept critique en finance qui affecte les prêteurs, les investisseurs et le marché du crédit dans son ensemble. Il est principalement associé au potentiel de perte dû à l’incapacité d’un emprunteur à rembourser un prêt ou au manquement d’un émetteur à effectuer des paiements prévus sur des titres de créance tels que des obligations.

Considérations Clés

• Notes de Crédit : La probabilité de défaut est souvent évaluée à l’aide de notes de crédit assignées par des agences telles que Moody’s ou Standard & Poor’s, qui évaluent la solvabilité d’un emprunteur.
• Conditions Économiques : Le risque de défaut peut fluctuer avec les conditions économiques ; lors d’une récession, par exemple, la probabilité de défauts augmente généralement.
• Types de Défaut : Il existe deux principaux types de défauts :
  • Défaut Technique : Se produit lorsqu’un emprunteur viole une condition de l’accord de dette, mais ne manque pas nécessairement un paiement.
  • Défaut Monétaire : Implique le manquement à effectuer les paiements prévus de principal ou d’intérêts.

Mesurer le Risque de Défaut

Le risque de défaut est généralement quantifié par divers indicateurs, y compris :

• Probabilité de Défaut : La probabilité estimée qu’un emprunteur fasse défaut sur ses obligations dans un délai spécifié.
• Perte en Cas de Défaut (LGD) : Le pourcentage de l’exposition totale qui sera perdu si un défaut se produit.
• Exposition en Cas de Défaut (EAD) : La valeur totale à risque lorsqu’un emprunteur fait défaut, incluant tous les montants de prêt en cours et les intérêts accumulés.

Exemple Pratique

Considérez une obligation d’entreprise émise par une société ayant une note de crédit de BB. Les analystes estiment que la probabilité de défaut pour des obligations avec cette note est de 5 % sur une période de 5 ans. Si la société a une exposition totale de 1 million de dollars (EAD), et que la perte anticipée en cas de défaut est de 60 %, la perte attendue due au risque de défaut peut être calculée comme suit :

1. Calculer la Perte Attendue :

• Probabilité de Défaut : 0,05 (5 %)
• Perte en Cas de Défaut (LGD) : 0,60 (60 %)
• Exposition en Cas de Défaut (EAD) : 1 000 000 $

La perte attendue = Probabilité de Défaut x LGD x EAD = 0,05 x 0,60 x 1 000 000 $ = 30 000 $.

Cela signifie que les investisseurs devraient se préparer à une perte attendue de 30 000 $ due au risque de défaut associé à cette obligation d’entreprise.

Comprendre le risque de défaut est essentiel pour prendre des décisions d’investissement éclairées et gérer efficacement des portefeuilles financiers, car cela permet aux investisseurs d’évaluer le profil de risque et de retour potentiel de divers instruments de dette.