Vente à découvert

La vente à découvert, également appelée « short selling » ou « être à découvert », est une stratégie d’investissement ou de trading qui spéculé sur la baisse du prix d’une action ou d’un autre titre. Elle consiste à emprunter des actions de l’actif auprès d’un courtier, à les vendre au prix du marché actuel, puis à les racheter plus tard à un prix inférieur pour les retourner au prêteur. Le vendeur à découvert réalise un profit si le prix de l’action diminue.

Mécanique de la vente à découvert

1. Emprunter des actions : L’investisseur emprunte des actions de l’action auprès d’un courtier.
2. Vendre des actions : Les actions empruntées sont vendues au prix du marché actuel.
3. Racheter des actions : L’investisseur rachète plus tard les actions à un prix inférieur.
4. Retourner les actions : Les actions sont retournées au courtier.
5. Calcul du profit : La différence entre le prix de vente et le prix de rachat, moins les frais d’emprunt ou commissions, représente le profit.

Exemple de vente à découvert

Supposons qu’un investisseur pense que l’action de la Société XYZ, actuellement cotée à 50 $ par action, va diminuer dans un avenir proche. L’investisseur décide de vendre à découvert 100 actions de XYZ.

1. Emprunter et vendre des actions :

• • Actions empruntées : 100
  • Prix de vente : 50 $ par action
  • Recettes totales de la vente : 100 actions * 50 $ = 5 000 $

2. Diminution du prix :

• • Le prix de XYZ tombe à 30 $ par action.

3. Racheter des actions :

• • Prix de rachat : 30 $ par action
  • Coût total de rachat : 100 actions * 30 $ = 3 000 $

4. Retourner les actions :

• • Les 100 actions sont retournées au courtier.

5. Calcul du profit :

• • Recettes initiales de la vente : 5 000 $
  • Coût de rachat : 3 000 $
  • Profit brut : 5 000 $ – 3 000 $ = 2 000 $

Points clés

1. Potentiel de profit : Le profit maximum se produit si le prix de l’action tombe à zéro. Dans l’exemple, si le prix de XYZ tombait à 0 $, le coût de rachat serait de 0 $, et le profit serait de 5 000 $.
2. Risque illimité : Les pertes potentielles sont illimitées car le prix de l’action peut théoriquement augmenter indéfiniment. Si le prix de XYZ augmentait à 100 $ par action, le coût de rachat serait de 10 000 $, entraînant une perte de 5 000 $.

Risques et considérations :

1. Risque de marché : Si le prix de l’action augmente au lieu de diminuer, le vendeur à découvert fait face à des pertes potentiellement illimitées.
2. Exigences de marge : Les courtiers exigent généralement que les vendeurs à découvert maintiennent un compte de marge et respectent des exigences spécifiques en matière de marge.
3. Coûts d’emprunt : Les vendeurs à découvert doivent payer des intérêts sur les actions empruntées, ce qui peut réduire les profits.
4. Short squeeze : Une situation où le prix d’une action fortement soldée augmente rapidement, forçant les vendeurs à découvert à racheter des actions à des prix plus élevés, ce qui fait encore monter le prix.

Exemple du monde réel : Short squeeze de Volkswagen

Contexte : En 2008, Volkswagen (VW) a connu un célèbre short squeeze. De nombreux investisseurs vendaient à découvert des actions de VW, pariant que le prix allait baisser. Cependant, Porsche a annoncé qu’elle avait acquis une participation importante dans VW, entraînant une forte augmentation du prix des actions de VW.

1. Position courte initiale :

• • Supposons qu’un investisseur ait vendu à découvert 1 000 actions de VW à 200 € par action.
  • Recettes de la vente : 1 000 actions * 200 € = 200 000 €

2. Augmentation du prix :

• • Suite à l’annonce de Porsche, le prix de l’action VW a grimpé à 1 000 € par action.

3. Rachat forcé :

• • Pour couvrir la position courte, l’investisseur a dû racheter les 1 000 actions à 1 000 € par action.
  • Coût de rachat : 1 000 actions * 1 000 € = 1 000 000 €

4. Calcul de la perte :

• • Recettes initiales de la vente : 200 000 €
  • Coût de rachat : 1 000 000 €
  • Perte : 1 000 000 € – 200 000 € = 800 000 €

Dans cet exemple du monde réel, l’investisseur a subi une perte de 800 000 € en raison du short squeeze.

Résumé

La vente à découvert est une stratégie à haut risque et à haute récompense qui parie sur la baisse du prix d’une action. Bien qu’elle puisse entraîner des bénéfices significatifs si le prix diminue, elle comporte également un potentiel de pertes illimitées si le prix augmente. Les investisseurs doivent soigneusement évaluer les risques, les coûts et les conditions du marché avant de s’engager dans la vente à découvert.