Coût du Capital

Le coût du capital est le taux de rendement qu’une entreprise doit obtenir sur ses projets d’investissement pour maintenir sa valeur de marché et attirer des financements. Il représente le coût d’opportunité d’investir dans une entreprise par rapport aux rendements disponibles provenant d’investissements alternatifs.

Comprendre le Coût du Capital

Le coût du capital est crucial pour la prise de décision financière, car il aide les entreprises à évaluer de nouveaux projets et investissements. Les entreprises financent généralement leurs opérations par une combinaison de dettes et de capitaux propres, et le coût global du capital est influencé par les coûts associés à ces méthodes de financement.

Composantes du Coût du Capital

• Coût de la Dette : C’est le taux effectif que l’entreprise paie sur ses fonds empruntés. Il peut être calculé avant ou après impôts, mais le coût après impôt est souvent utilisé dans les calculs, car les charges d’intérêts sont déductibles fiscalement.
• Coût des Capitaux Propres : C’est le rendement exigé par les investisseurs en capitaux propres pour compenser le risque qu’ils prennent en investissant dans l’entreprise. Le coût des capitaux propres peut être estimé en utilisant des modèles tels que le modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM).
• Coût Moyen Pondéré du Capital (WACC) : C’est le coût global du capital pour une entreprise, calculé en pondérant les coûts à la fois de la dette et des capitaux propres selon leur proportion dans la structure du capital global.

Calcul du Coût du Capital

La formule pour calculer le Coût Moyen Pondéré du Capital (WACC) est :

WACC = (E/V) * Re + (D/V) * Rd * (1 – Taux d’Imposition)

• E : Valeur de marché des capitaux propres
• D : Valeur de marché de la dette
• V : Valeur totale (E + D)
• Re : Coût des capitaux propres
• Rd : Coût de la dette
• Taux d’Imposition : Taux d’imposition des sociétés

Exemple de Coût du Capital

Supposons qu’une entreprise ait une valeur de marché des capitaux propres (E) de 400 000 $, une valeur de marché de la dette (D) de 100 000 $, un coût des capitaux propres (Re) de 10 %, un coût de la dette (Rd) de 5 % et un taux d’imposition des sociétés de 30 %.

Tout d’abord, calculons la valeur totale (V) : V = E + D = 400 000 $ + 100 000 $ = 500 000 $.

Substituant dans la formule WACC :

WACC = (400 000/500 000) * 10 % + (100 000/500 000) * 5 % * (1 – 0,3)

WACC = (0,8 * 0,10) + (0,2 * 0,05 * 0,7)

WACC = 0,08 + 0,007 = 0,087 ou 8,7 %

Le WACC de 8,7 % indique le rendement minimum que l’entreprise doit obtenir sur sa base d’actifs existante pour satisfaire ses investisseurs.