Modèle d'Évaluation des Actifs Financiers - Disfold

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Le Modèle d’Évaluation des Actifs Financiers (CAPM) est un concept fondamental en finance qui décrit la relation entre le risque systématique et le rendement attendu pour les actifs, en particulier les actions. Il est largement utilisé pour estimer le coût des capitaux propres et aide à comprendre comment évaluer le risque et formuler le rendement attendu des investissements.

Définition

Le CAPM postule que le rendement attendu sur un investissement est égal au taux de rendement sans risque plus une prime de risque. La prime de risque est déterminée par le bêta de l’investissement (qui mesure la sensibilité des rendements de l’investissement aux rendements du marché dans son ensemble) multiplié par le rendement attendu du marché moins le taux sans risque. La formule met en évidence que le rendement d’un actif ou d’un portefeuille est égal au rendement sans risque plus une prime pour le risque pris au-dessus du taux sans risque.

Calcul

La formule du CAPM est :

$E (R_{i}) = R_{f} + β_{i} (E (R_{m}) - R_{f})$

Où :

$E (R_{i})$ est le rendement attendu sur l’actif capital,
est le taux sans risque,
$β_{i} est le bêta de l’investissement,$
$E (R_{m})$ est le rendement attendu du marché,
$E (R_{m}) - R_{f}$ est connue comme la prime de risque du marché.

Exemple

Supposons les éléments suivants :

Le taux sans risque () est de 2 %,
Le rendement attendu du marché ( $E (R_{m})$ ) est de 10 %,
Le bêta ( $β$ ) d’une action est de 1,5.

En utilisant la formule du CAPM pour calculer le rendement attendu $E (R_{i})$ de l’action :

$E (R_{i}) = 2% + 1,5 (10% - 2%)$

$E (R_{i}) = 2% + 1,5 \times 8%$

$E (R_{i}) = 2% + 12%$

$E (R_{i}) = 14%$

Ainsi, selon le CAPM, le rendement attendu de l’action est de 14 %. Cela signifie qu’étant donné son niveau de risque (mesuré par $β$ ), les investisseurs devraient s’attendre à un rendement de 14 % sur l’investissement afin d’être compensés pour le risque pris au-dessus du taux sans risque.

Utilisation dans l’analyse financière

Le CAPM est largement utilisé dans l’analyse financière pour :

Estimer le coût du capital.
La gestion de portefeuille pour évaluer la performance des actifs par rapport à leur risque.
Les finances d’entreprise pour la budgétisation et la planification stratégique.
Déterminer les rendements attendus des titres compte tenu de leur profil de risque et comparer ceux-ci avec les rendements observés pour identifier les investissements sous-évalués ou surévalués.

Le CAPM fournit un cadre théorique qui explique comment le risque et le rendement sont liés pour les titres et est crucial pour l’évaluation des actifs risqués. Cependant, il repose sur plusieurs hypothèses, y compris l’efficacité du marché et l’idée que les investisseurs détiennent des portefeuilles diversifiés, ce qui peut ne pas être vrai dans toutes les conditions de marché.

Modèle d’Évaluation des Actifs Financiers

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Calcul

Exemple

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